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责任编辑：孟然来源：乐观市场看空半年后，我们近期转向乐观：估值底部是核心，政策顶部是催化。 年初以来，我们持续看空市场，是市场上最谨慎的卖方策略。但是最近， 我们对市场的判断发生重大改变，认为市场到了底部区域，可以积极乐观。核心逻辑是市场的估值已经处在历史性底部，不论是主要宽基指数的整体估值，还是低估值个股的占比，都与此前四次历史底部基本一致。催化因素是政策曲线到达顶部并且边际向下，我们判断，为了防止系统性金融风险发生，政策曲线已处在顶部阶段，后续宽松措施或陆续推出。

比尔·盖茨在此次论坛上就忧心忡忡地说，如果美中脱钩，世界将无法有效应对一系列全球性议题。如其所言，从气候变化问题到全球治理难题，眼下世界面临的许多挑战都需要各方携手加以解决，美中在其中的作用更是不可或缺。如何缩小“信任赤字”，让互利合作的主旋律继续奏响？中方在此次论坛上强调，要平等坦诚、互商互谅、互敬互信、凝聚共识，做好自己的事。

互联网三大变现方式——广告、电商、增值服务、游戏，体量不大的宝宝树涉足了三个。2016年、2017年，宝宝树广告收入占比分别为52.6%、51%。电商业务隐约有后来居上的势头。2018年5月，阿里投资2.14亿美元获得宝宝树9.9%股权，双方订立战略合作协议。合作范围涵盖电商、广告、C2M、知识付费及“其它潜在领域”。

武汉市确定中部战区总医院汉口院区、武汉市亚洲心脏病医院、武汉市中心医院南京路院区等8家医院为急性心脑血管外伤等急危重症的救治医院。湖北省妇幼保健院、武汉市儿童医院等10家医院将用于收治非新冠肺炎孕产妇及儿童患者。湖北省肿瘤医院、武汉市中医院胜利街院区、中部战区总医院汉口院区、武汉市中心医院南京路院区、武汉市普仁医院等医院将作为恶性肿瘤，包括恶性血液病及慢性疾病的救治医院。

宏观重要变化：人民币持续贬值，利率大幅回落人民币持续贬值，国债利率回落。本周，人民币兑美元汇率继续近期的快速下跌趋势，突破连续突 破 6.5及 6.6关口，贬值幅度超 2%，人民币兑欧元汇率也下跌 1.8%，在美联储加息背景下，央行进 行定向降准的措施使得人民币短期承压。受国内货币宽松的影响，十年期国债收益率下行明显，本 周跌破 3.5，下降幅度超过 8个 BP，融资环境未有显著变化，信用利差在国债利率快速下行背景下被 动升高。

三季度以来A股市场探底后回升，整体震荡，从新成立的基金的仓位变化来看，3000点以下基金建仓速度算得上迅速。上述1170余只主动管理的权益类基金中，二季度以来新成立的有54只，到三季度末，平均股票仓位已经达到66%以上，其中，三季度以来成立的基金平均仓位已经达到61%，成立不到三个月，平均仓位水平已在6成以上，一定程度上反映了对市场前景的态度偏乐观。